鹏华中证500基金经理方南暂别上蹿下跳步入平稳复苏
鹏华中证500基金经理方南：暂别“上蹿下跳”步入平稳复苏
鹏华中证500基金经理方南：暂别“上蹿下跳”步入平稳复苏 更新时间：2011-3-23 11:53:10 连续两个月CPI高位徘徊，加息预期再度升温；近期市场在整数点位附近反复跌宕爬升，如何看待如此胶着行情？大小盘轮换会否如期而至？哪些行业机会犹存？ 货币政策的转向和紧缩与否，成为近半年来市场震荡的主要原因。随着前期的不断调控，一方面，通胀本身再次恶化的风险已经降低，市场预期趋于明朗，另一方面，未来通胀及调控压力将递减。前不久公布的中国制造业采购经理指数数据值得大家关注，2月份PMI为52.2%，环比回落0.7个百分点，反映了前期的调控和紧缩政策对尚处在复苏期的经济产生了一定的冷却作用。基建投资增速下降，房地产投资遭遇政策约束进入僵持阶段。仅靠保障房投资，名义上可以打平投资总量，但在对经济的总量支撑上，仍存在一定不确定性。 因此目前经济早期的负面反馈对于尚处在紧缩期的调控决策来说会产生一定影响，反而有利于政府调整节奏和方向。目前股市核心估值水平不高，关键在于经济发展与紧缩之间的不确定性造成徘徊，如果政府对节奏和方向进行优化、微调，那么将使得中国经济摆脱前期的“上蹿下跳”的高波动预期，进入一个较为平稳的复苏期，加之通胀预期趋于明朗，对股市将较偏向正面。 而就当前市场中对大小盘轮换的疑惑，大小盘轮换是资产轮动的一种，它转换的不是获取绝对收益的能力，而是获取更好超额收益的能力。而风格轮动背后更深层次的原因在于行业的分布、构成，经济所处周期以及市场资金结构等情况。投资者首先要判断市场整体投资机会和趋势，先争取市场整体平均收益，然后在此基础上再选择风格，争取获得更高的超额收益。如果在风格轮动判断存在困难时，把主要精力放在判断市场整体投资机会上。 就中长期来看，影响中国经济的关键词仍然是“转型”。“十二五”规划中确定未来5年经济增长7%的目标，充分说明中国经济发展将由“速度型”转变为“质量型”。这就意味着经济转型无疑将成为下一阶段的重点，成为中国经济复苏的主线。而新兴产业本身就处于成长初期，其上市公司规模相对来说就可能集中在中小市值上。 就具体板块而言，核心关注点应是民生和转型，建议关注消费升级、高端装备制造如轨道交通及海洋装备等、电子、节能环保、新能源以及新一代信息技术。