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【资讯】股票微观上供不应求需要进行系统治理

发布时间:2020-10-17 01:41:56 阅读: 来源:耐拉纤维厂家

股票微观上供不应求 需要进行系统治理

据称,IPO财务核查结束后,证监会将逐步对已过会企业出具发行批文,在创业板方面,IPO批量集中发行将成为大概率事件。笔者认为,这个举措无疑是正确的,但通过一两个改革举措还恐怕难以彻底解决新股发行中的问题,还需进行系统治理。  之前,新股发行市场一直是“在宏观上供大于求,在微观上求大于供”,一方面市场不堪新股重负,在新股持续发行下愈走愈低;另一方面,新股刚上市就屡遭爆炒,微观上是新股供不应求。形成这个问题的主要原因就是,新股发行上市实行的是每次仅发行一只或几只股票的细水长流式发行,少量新股在各个分割开来的时间段内面对庞大市场资金,由此导致供求失衡。让新股集中发行、集中上市,新股在市场中的供求关系就会由此发生根本性变化甚,这将有利于抑制新股爆炒。  当然,新股发行中问题之所以产生,其原因不仅在微观上的供求关系,还在于整个市场方方面面体制机制还不健全,为此除了实行新股集中发行,还应对之前的新股发行改革进行反思并采取其他措施。  首先,要严厉打击和控制券商研究员对IPO企业的吹捧报告。过去有些券商研究员出具“新股研究报告”,其中充满广告式的吹捧之词。比如在描绘海普瑞时,有券商称其为“全球肝素原料药行业的领跑者”等,这是造成新股爆炒的一个原因。2012年6月证券业协会出台《证券研究报告执业规范》,其中规定证券公司、证券投资咨询机构制作证券研究报告应当坚持客观原则,避免使用夸大、诱导性的标题或者用语;但这只是行业内部执业规范,今后应上升到行政法规的约束,要对券商过度吹捧之词予以行政处罚等,因为这种软广告其危害性或许不亚于发行人的虚假陈述。  其次,要严厉打击操纵行为。即使今后新股集中发行上市,也不等于就不会出现新股操纵。由于新发行上市的企业各方面都比较新鲜或者神秘,这方便了操纵者炮制炒作题材,操纵者可以收缩炒作范围,选择其中的几个新股爆炒,炒新不会就此简单退出历史舞台。  之前沪深交易所也曾经对一些炒新行为进行处置,但多数仅限于向相关营业部发出《警示函》、或者暂停相关账户交易,这对炒作主体够不成任何实质威胁。为此交易所应该按照《交易规则》等相关制度规定,在必要时应将情节严重的异常交易行为上报证监会查处;而证监会也应针对一些新股上市初期的爆炒行为,进行深入的调查研究,来弄清楚到底其中是否存在股价操纵,操纵主体是谁,操纵机理如何,从而有的放矢,从源头上、从利益机制上出台制度,解决炒新操纵问题。  其三,继续完善2012年4月出台的《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。《指导意见》把炒新的一个根源归于新股上市初期流通比例较低,为此还“取消网下配售股份3个月的锁定期”;但实践证明,投资者炒新根本不会在乎个股盘子大小,因为个股盘子再大对整个市场而言都是小菜一碟,这个改革举措对炒新没有什么抑制作用,一级市场大额投资者反而由此可能在新股上市初期产生拉抬操纵新股价格的念头,助长炒新投机。如果将来实行大量新股集中发行上市,那么“取消网下配售股份3个月的锁定期”的规定就可废弃,应回复到原来的老规定,以增强对网下认购机构的约束。  其四,完善对新股发行有关各方利益绝缘机制。在目前新股发行过程中,公募基金公司、券商、发行人等主体利益联结机制过于紧密,这造成基金捧场新股发行等问题。为此,应大力推动公募基金管理公司投资主体多元化,适当控制新的券商系基金公司设立,并对老券商系基金公司引入新的股东方,降低券商对公募基金公司影响。  其五,科学制定新股集中发行、集中上市的有关制度。创业板刚推出时,为防爆炒,28只新股集中发行、集体上市,但由于集中发行、集中上市量还太小,上市首日仍遭爆炒。建议在解决发行人虚假包装问题基础上,创业板在每一年甚至每两年、只集中发行和集中上市一次,每次集中发行家数不少于80家,发行量不低于20亿股。

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