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【资讯】美股评论四张图揭秘汉堡王并购的动机

发布时间:2020-10-17 01:52:36 阅读: 来源:耐拉纤维厂家

美股评论:四张图揭秘汉堡王并购的动机

美股评论:四张图揭秘汉堡王并购的动机

MarketWatch专栏作家Bill Gunderson今天撰文指出,汉堡王收购蒂姆·霍顿一案引发了诸多非议,这起并购案的确是赤裸裸的避税行为,但如果深究其背后的动机,不难发现,汉堡王基本面乏善可陈,只有通过资本运作,外延式发展才能支持其高估值,这也是其重振品牌的重要一步。

8月26日,美国著名连锁快餐业巨头汉堡王(BKW)宣布将斥资110亿美元收购加拿大最大的咖啡和零食连锁企业蒂姆·霍顿(THI),并将企业总部从美国迁至加拿大。这一并购案被视为美国企业又一起“税收倒置交易”,引发广泛关注。

而Marketwatch网站7月中旬就报道,美国很多企业倾向于购买国外企业,部分大型企业还迫切希望变为海外注册公司,以规避高额税收,美国大型企业也因此在海外建立了规模庞大的金库。美国政府近日向国会施压,敦促相关法案的出台,以限制这些企业的避税行为。

Gunderson指出,这起并购案打着“增强品牌影响力,带来重大的增长潜力”的旗号,其实这就是汉堡王的逃税之举。汉堡王欲把公司总部从美国迁到加拿大,而加拿大的公司税率要比美国低。

他表示,汉堡王大股东3G资本合伙人是巴西首富,汉堡王业务遍及全球,而总部迁往加拿大,似乎说不过去,但毫无疑问,公司可以因此少纳税。

那就是为什么当并购案宣布之际,两家公司股价都大涨20%,这种情况较为少见,一般是并购案中至少有一方股价会下跌。

奥巴马对汉堡王税收倒置交易表示了谴责,并呼吁经济爱国主义,征税人为无法插手阻止汉堡王与霍顿的并购案而恼火,但投资者却举双手赞成。自并购交易宣布以来,蒂姆·霍顿股价累计上涨30%,而汉堡王股价也有20%的涨幅。

并购案双方股价双双大涨  Gunderson指出,股神巴菲特推动的汉堡王与霍顿并购案确实将“税收倒置交易”再次推到了风口浪尖,但投资者或许忘了汉堡王的交易是金融超级活跃的典范。1996年,汉堡王的东家是英国大都会集团,随后与吉尼斯集团合并,同时在1997年更名为帝亚吉欧。五年后,帝亚吉欧向由德太投资、贝恩和高盛集团管理的私募股权基金出售了汉堡王,2006年,汉堡王在纽交所上市,2010年,汉堡王被3G资本集团收购,2012年,汉堡王重新上市。

如果将此次并购案看成是汉堡王单纯的一次投资行为,背后又蕴藏了什么玄机?

汉堡王并购案后的玄机

一款名为Best Stocks Now的APP软件分析指出,汉堡王是一只中盘消费股,市值为112亿美元。这家全球连锁快餐业巨头目前总部在美国佛罗里达州的迈阿密,年营收额达到10.4亿美元。

汉堡王基本资料  汉堡王历史市盈率为45倍,动态市盈率为28倍,估值等级为“F”。该股并不便宜,尤其是在快餐领域竞争如此激烈的当下。消费板块的小伙伴如麦当劳(MCD),百盛餐饮(YUM)日子都不好过。与之相比,汉堡王估值明显过高。

汉堡王估值评级  汉堡王年初至今涨幅高达40%以上,去年涨幅也超过了40%。如果从投资回报角度来看,汉堡王远远跑赢了同业竞争对手,其股票动能评级为“A”。

近年来汉堡王的投资回报率  尽管其估值颇高,综合其股价表现来看,汉堡王整体评级为“B”,在Best Stocks Now追踪的3800只股票中排名1521.

Gunderson表示,如果汉堡王不通过资本运作实现外延式发展,就其财务状况与估值角度来看,其基本面鲜有亮点,而今汉堡王备受投资者追捧,股价也连续上涨,或许这也是3G资本重振汉堡王品牌的大招之一。

汉堡王总体评级为B

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